Bank Sentral AS Tak Lagi Jadi Landasan Stabilitas Keuangan Bagi Eropa

Jakarta, CNBC Indonesia - The Federal Reserve (The Fed) Amerika Serikat (AS) kini bukan lagi menjadi landasan bagi stabilitas keuangan terutama dalam penyediaan pendanaan dolar. Beberapa pejabat bank sentral dan pengawas Eropa mempertanyakan apakah mereka masih dapat mengandalkan Federal Reserve AS untuk menyediakan pendanaan dolar di saat pasar sedang tertekan, ujar enam orang yang mengetahui masalah tersebut, menimbulkan keraguan atas apa yang selama ini menjadi landasan stabilitas keuangan.

Sumber tersebut mengatakan kepada Reuters bahwa mereka menganggap sangat tidak mungkin The Fed tidak akan menghormati jaminan pendanaannya dan bank sentral AS sendiri tidak memberikan sinyal yang menunjukkan hal itu.

Namun, para pejabat Eropa telah mengadakan diskusi informal tentang kemungkinan ini yang dilaporkan Reuters untuk pertama kalinya, karena kepercayaan mereka pada pemerintah AS telah terguncang oleh beberapa kebijakan pemerintahan Trump.

Presiden Donald Trump telah membuat perubahan tajam dari kebijakan AS yang telah lama berlaku di beberapa bidang, seperti tampaknya mendukung posisi Rusia di Ukraina, mengajukan pertanyaan tentang komitmen AS terhadap keamanan Eropa, dan mengenakan tarif pada sekutunya.

Di beberapa forum Eropa tempat para peserta menilai potensi risiko terhadap sistem keuangan, para pejabat ini telah membahas skenario di mana pemerintah AS mungkin menekan The Fed untuk menangguhkan dukungan dolar, menurut dua sumber tersebut.

Beberapa pejabat telah mempertimbangkan apakah mereka dapat menemukan alternatif bagi bank sentral AS, menurut dua sumber tersebut. Di saat pasar tertekan, The Fed telah menyediakan akses pendanaan dolar bagi Bank Sentral Eropa dan mitra utama lainnya.

Hal yang dapat diambil dari diskusi ini yakni tidak ada pengganti yang baik bagi The Fed, menurut enam sumber tersebut, yang termasuk staf pengawas perbankan senior ECB dan Uni Eropa yang memiliki pengetahuan langsung tentang percakapan itu.

Semua sumber meminta anonimitas untuk berbicara terus terang tentang pertimbangan pribadi tersebut.

ECB dan The Fed menolak berkomentar untuk artikel ini. Gedung Putih tidak menanggapi permintaan komentar.

The Fed adalah lembaga independen, yang bertanggung jawab kepada Kongres. Bank sentral tidak pernah mengisyaratkan bahwa mereka tidak akan mendukung backstop-nya, yang mereka pertahankan sebagai garis pertahanan pertama terhadap trauma ekonomi atau keuangan asing yang meluas ke AS.

Secara terpisah, lima pejabat senior bank sentral zona euro mengatakan percakapan informal yang diadakan di luar pertemuan pembuat kebijakan reguler, tidak didorong oleh sinyal apa pun dari The Fed atau dari pimpinan ECB.

Salah satu sumber yang mengetahui langsung percakapan tersebut mengatakan masalah tersebut telah dibahas dalam beberapa minggu terakhir dalam kelompok kerja yang membantu pejabat memeriksa masalah, dan melibatkan staf senior perbankan sentral dan pengawas Eropa.

Yang lain mengatakan pertanyaan tentang apakah Eropa dapat mengandalkan backstop The Fed juga diharapkan akan muncul dalam diskusi yang lebih formal segera.

Salah satu sumber mengatakan diskusi tersebut terjadi di tengah potensi berkurangnya kerja sama internasional dari pihak otoritas Amerika.

Selama sidang Parlemen Eropa pada hari Kamis tentang peralihan AS ke proteksionisme dan dampaknya terhadap ekonomi Eropa, Presiden ECB Christine Lagarde mengatakan hubungan dengan The Fed tidak berubah sejak Trump menjabat pada bulan Januari.

Sebagai bank sentral untuk 20 negara zona euro, ECB menetapkan kebijakan moneter dan bertanggung jawab untuk meningkatkan ketahanan sistem keuangan dan mengidentifikasi potensi risiko. ECB juga mengawasi bank-bank terkemuka di kawasan tersebut, yang termasuk yang terbesar di dunia.

Pembahasan tentang alternatif pendanaan merupakan bagian dari analisis yang lebih luas tentang kerentanan dalam sistem keuangan zona euro, yang dilakukan ECB dan regulator UE lainnya sebagai hal yang wajar, menurut sumber tersebut.

Dolar AS adalah mata uang dominan untuk perdagangan ekonomi dan arus modal. Di saat-saat sulit, investor, perusahaan, dan lembaga keuangan bergegas mencari keamanan mata uang cadangan dunia.

Baru-baru ini pada tahun 2023, The Fed menyediakan puluhan miliar dolar kepada bank sentral Swiss, yang memungkinkan Credit Suisse untuk memenuhi permintaan uang tunai klien. Sementara Credit Suisse akhirnya harus diselamatkan, The Fed membantu mencegah kehancuran yang dapat menghancurkan sistem keuangan, menurut para analis.

Meskipun ada keraguan yang diungkapkan oleh pejabat perbankan dalam percakapan pribadi, kemungkinan The Fed akan memangkas jalur pembiayaannya dipandang oleh pejabat Eropa sebagai kemungkinan yang sangat kecil, menurut lima pejabat bank sentral zona euro, yang juga berbicara kepada Reuters dengan syarat anonim.

The Fed akan memiliki konsekuensi yang mendalam bagi pasar global, stabilitas keuangan, dan ekonomi. Hal tersebut juga kemungkinan akan berdampak buruk pada ekonomi AS, mengancam dominasi dolar, dan menekan permintaan utang pemerintah AS, menurut beberapa sumber.

Meskipun independensi The Fed tidak dipertanyakan, empat dari enam sumber yang mengetahui diskusi tersebut mengatakan beberapa pejabat Eropa merasa ada kemungkinan bahwa pemerintahan Trump dapat meningkatkan tekanan pada bank sentral dari waktu ke waktu, yang mengarah pada skenario di mana bank sentral tidak menyediakan pendanaan dalam dolar.

The Fed menolak mengomentari kemungkinan itu, sementara Gedung Putih tidak menanggapi permintaan komentar.

Salah satu sumber mengatakan pejabat Uni Eropa khawatir tentang pinjaman jangka pendek bank-bank Eropa dalam dolar, yang membuat akses berkelanjutan ke jalur kredit The Fed menjadi vital.

Menurut studi ECB baru-baru ini, sekitar 17% pendanaan bank-bank zona euro dalam dolar.

CNBC INDONESIA RESEARCH

[email protected]

(saw/saw)